优必选如何把规模变成盈利驱动力

• 2026-08-29

人形机器人这两年热度不减：从春晚表演、演唱会伴舞到跑马拉松和跳高纪录，相关企业不断出现在公众视野。但热闹之外，业界一直有疑问：技术看起来越来越强，商业化路径在哪里？跑得快、跳得高之后，能否真正变现？

8月28日晚，优必选发布了2026年中报，给出了一组令人注目的数据：上半年营收12.7亿元，同比翻番；整体毛利暴增160.9%，达到5.7亿元；经调整EBITDA亏损收窄45.9%，净亏损也同比缩减23%。在人形机器人普遍“增收不增利”、靠烧钱换规模的行业背景下，这份成绩单显示了不同的轨迹。

行业里普遍的成长打法是先以研发、产线和市场推广大量投入换取出货与规模，但很多出货集中在科研、教育和舞台表演等低价、低复购场景，导致收入增长难以带来利润提升。以同行宇树为例，虽然营收仍有增长，但毛利率和扣非净利均出现下滑或回落，反映出该模式的局限。 球友会

优必选的中报则把人形机器人按产品定位分为两类：一类是160厘米以下、以遥控或预编程动作为主的非全尺寸产品；另一类是160厘米以上、具备较高算力（≥200T）、可以自主运行的全尺寸具身智能人形机器人。报告显示，上半年全尺寸具身智能机器人收入5.9亿元，同比增长约1445%，销量921台，同比暴增近20倍；整体现货量也推动了营收成为“全球第一”，并带动了毛利率与整体盈利能力的显著改善。

优必选能走出“烧钱换规模”的通病，关键在于其构建起的一个自我强化的正循环：大量研发投入沉淀为产品能力，产品在真实场景中运行产生数据，数据反哺模型与算法，进而提升产品竞争力，带来更多场景与数据。这个闭环使得每轮投入的边际产出高于线性叠加，从而实现“量增带利升”。

研发是第一环。2026年上半年，优必选研发投入超过3亿元，预计全年约7亿元；研发团队1103人，其中硕士及以上344人，583名研发人员纳入股权激励。截至6月30日，公司累计授权专利3112件，其中发明专利1857件。在专利布局上显著领先于部分同行（例如报道中的其他企业数据），为技术竞争奠定基础。 球友会

第二环是技术沉淀。优必选围绕具身大脑、仿人小脑、高性能本体和群体智能四大技术集群展开攻关。自研的Thinker基座在10B以下的具身智能大脑评测中多项全球领先，最大基座达100B；工业场景世界模型Thinker-WM在Libero基准中排名第一；行动模型Thinker-VLA已部署至全系产品，显著提升推理效率并降低存储需求。

第三环是场景应用。优必选早期聚焦工业场景，上半年超过80%的收入来自工业客户，合作方包括空客、比亚迪、吉利、富士康、本田贸易、日立中国、东风柳汽等，覆盖航空制造、3C电子、半导体、汽车制造与智慧物流等领域。工业落地不仅带来稳定收入，更能产生高价值的真实作业数据——优必选已积累约1100万条真机本体数据，其中超过80%为工业场景数据，这类稀缺数据是提升模型与产品竞争力的核心资产。

到了2026年，行业共识逐渐明确：本体硬件不断接近瓶颈，下一阶段的关键是如何有效利用数据和场景把“大脑”做得更聪明。优必选的实践正符合这一方向：通过持续研发投入与场景化部署，形成数据—模型—产品的良性循环，从而把规模红利转化为盈利改善。 球友会

随着行业从烧钱扩量走向商业化验证，下半场的竞争将更为激烈。优必选在中报中展示的“以技术和数据驱动规模转效益”的路径，或能为其在下一阶段的市场竞争中争取更大主动权。