从蜜月到反目：贾许造车博弈全流程

• 2026-08-24

商场上强者相争，往往暗藏复杂权力与资金博弈。许家印凭借恒大雄厚资本切入造车领域，曾与贾跃亭旗下法拉第未来（FF）达成一纸巨额投资计划，但最终却在对簿公堂与和解中失去了本应继续投出的数亿美元，而贾跃亭则以一场“反杀”保住了关键筹码。

事情的开端可追溯到2017年：香港时颖公司与FF原股东成立合资体“Smart King”，约定三年内共投20亿美元换取合资公司45%股权，资金分三期支付——首期8亿美元、随后两期各6亿美元。2018年5月，首笔8亿美元提前打入FF对公账户，用于研发、工资、供应商结算及广州南沙工厂前期建设（这笔钱是公司账户资金，并非贾跃亭个人收入）。

6月，恒大健康以67.46亿港元收购香港时颖全部股权，承接Smart King的权益与出资义务，成为FF的第一大股东并承担剩余12亿美元的承诺。起初双方关系良好，但很快因为对公司控制权与付款条件产生严重分歧：FF方面依靠AB股结构掌握实际运营控制，不愿接受恒大深度介入，而又希望恒大提前追加资金；恒大则坚持按既定里程碑放款。矛盾在短短数月内激化：资金消耗殆尽，FF内部裁员降薪，恒大则开始谋划自建汽车业务。 球友会

10月，FF向香港国际仲裁中心提起仲裁，试图剥夺恒大作为大股东的融资同意权并解除合作协议；恒大公开指责FF在未达条件下强索资金。经过数月拉锯，双方在2018年12月31日达成和解：原先的20亿美元投资协议被废止，恒大对后续两期共12亿美元的出资义务全部取消，不需再掏钱；已投入的8亿美元不予退还，而是折解为两部分资产交割给恒大——FF主体32%的优先股权以及FF香港主体的全部国内资产（含南沙厂地）；贾跃亭保留FF美国主体、海外技术与融资自主权，并获一项五年内回购恒大持股的权利（回购价随年限递增，从首年6亿美元至第五年10.5亿美元），但该回购权未被行使。

从结果看，贾跃亭以这笔8亿美元换来FF海外实体、核心技术与独立融资通道，为公司续命并阻止恒大深度介入；恒大则用真金白银换得国内厂房与优先股，未获得FF的核心造车技术。此后恒大自身陷入债务危机，这笔投入最终被计提损失，成为其沉重代价。总体而言，这场博弈以各取所需的和解收场：资金流向与控制权的重新分配，使得两方都付出了代价，但贾跃亭在阻止恒大全面掌控FF、保住海外研发与知识产权方面取得了关键胜利。